重磅丨杜绝资金空转!央行发布公告:今日起1年期以上同业存单停发

摘要: 加强同业存单市场的监管,目的是让同业存单回归本源,强调其作为金融机构流动性管理工具。


导读

8月31日,中国人民银行发布公告,决定自2017年9月1日起,将同业存单的期限明确为不超过1年,取消2年和3年期同业存单,此前已发行的1年期(不含)以上同业存单可继续存续至到期。

对于同业存单的严监管政策,折射出监管机构对于同业业务的整治。业内人士分析,加强同业存单市场的监管,目的是让同业存单回归本源,强调其作为金融机构流动性管理工具。


随着同业存单规模的迅猛扩张,其背后隐藏的风险也逐渐引起监管层的注意。


为引导同业存单市场规范有序发展,8月31日,中国人民银行发布公告,决定自2017年9月1日起,将同业存单的期限明确为不超过1年,取消2年和3年期同业存单,此前已发行的1年期(不含)以上同业存单可继续存续至到期。


据Choice数据统计,截至8月31日,未到期的1年期(不含)以上同业存单共有230张,存量规模为1428.3亿元;而未到期同业存单的总数达到11300余张,整体规模超过了9.8万亿元。


中国人民银行金融研究所所长孙国峰表示,此次将同业存单的期限明确为不超过1年,有利于适当缩短同业存单业务期限,促使同业存单回归其调剂金融体系内部资金余缺的本质属性,避免金融资源长期在金融体系内流转,加大金融支持实体经济的力度。同时,也与《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发〔2014〕127号)中同业融资业务最长期限不得超过1年”的要求保持一致。此外,通过鼓励金融机构发行1年期(含)以内的浮动利率同业存单,并参考上海银行间同业拆借利率(Shibor)定价,也有利于进一步培育货币市场基准利率。


回归流动性管理本源

2013年12月9日,央行出台的《同业存单管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)正式施行,这也意味着整个银行业期盼已久的同业存单业务正式落地。


《暂行办法》第八条规定:同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。其中,固定利率存单期限原则上不超过1年,为1个月、3个月、6个月、9个月和1年,参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息,期限原则上在1年以上,包括1年、2年和3年。


在近年来银行同业业务快速扩张的大背景下,同业存单市场发展相对较快。为加强同业业务评估,更好地反映金融机构对批发性融资的依赖程度,引导金融机构做好流动性管理,人民银行于8月中旬通过《货币政策执行报告》宣布,拟从2018年一季度开始,将不超过1年期(含)的同业存单纳入宏观审慎评估(MPA)的同业负债占比指标。


对于央行作出最新调整的原因,联讯证券研究院宏观组研究员钟林楠认为有两个方面的原因:


一是让存单回归银行流动性管理的本源。同业存单从诞生之日起,其主要目的就在于便于银行进行流动性管理、进行短期资金的调剂,1年期以上的同业存单期限较长,用于资金调剂“大材小用”,在某种程度上反而是有利于金融机构套作理财或其他同业资管产品,这不利于当前“脱虚向实、整治金融乱象”的政策实施;


二是堵住监管“缺口”。央行提出将1年期以内同业存单纳入MPA同业负债考核项后,若不堵住1年期以上的口子,容易出现部分银行发行1年期以上同业存单替换1年以内存单,规避监管的现象。


中国民生银行首席研究员温彬也认同上述观点,并同时指出,同业存单实际上是商业银行进行流动性管理的一个重要工具,它的本质是调节金融机构间流动性的一个工具。如果把期限拉长到1年、2年,甚至3年,同业存单的作用就可能异化为金融机构进行增加负债的重要渠道。一些金融机构可能会出现通过同业存单来加杠杆,进行资产扩张,这就会导致金融同业业务快速扩张,以至于引起资金空转等问题。所以,让同业存单回归本源,强调其作为金融机构流动性管理工具的功能是非常重要的。


与“127号文”保持一致

随着金融同业业务的迅猛发展,部分业务发展不规范、信息披露不充分、规避金融监管和宏观调控等问题逐渐显现。


早在2014年4月,央行、银监会、证监会、保监会、国家外汇管理局就联合印发了《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发[2014]127号,以下简称“127号文”),进一步规范金融机构同业业务经营行为。“127号文”第13条明确规定,“金融机构办理同业业务,应当合理审慎确定融资期限。其中,同业借款业务最长期限不得超过3年,其他同业融资业务最长期限不得超过1年,业务到期后不得展期。”


央行此次公告,金融机构不得新发行期限超过1年(不含)的同业存单,旨在与127号文相配套和对应,同时表明监管政策为下一步将同业存单纳入同业负债做前期准备。


这样的话,对存单利率走势而言,短期看,一方面9月有2.3万亿的同业存单扎堆到期;另一方面面临三季度指标考核;叠加对同业存单纳入同业负债的情绪预期,同业存单将大概率上行。


从长期来看,2018年资产规模在5000亿元的金融机构发行的1年期同业存单纳入MPA考核的落地,加之今天公告的出台,那么,同业存单纳入同业负债只是时间问题,这样的话势必影响同业存单的规模和供需状况。


从供需两方面考虑:供给方(发行人)随着同业存单纳入同业负债单位陆续推进,一定会影响发行机构的负债机构,进而造成流动性的担忧;需求方(认购人)也一定会受到资金融出不得超过银行一级资本50%的限制,加之期限的缩短,利率的波动将更加频繁。


从对债券市场的影响来看:一是短期会对流动性造成担忧,在交易情绪的影响下,收益率将大概率走高;二是伴随着投资存单的意愿受限,一定会在一定层面上寻求稳定性更高的资产,从当前看债券是不二选择。


此外,央行还在8月11日公布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》中表示,拟于2018年一季度评估时起,将资产规模5000亿元以上的银行发行的1年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。这就意味着,同业存单业务从当年“应付债券”口径下,划入到“同业负债”口径之后,理应符合“127号文”规定,最长期限不得超过1年。


对同业存单市场影响不大

对于此次通知执行后的影响,孙国峰指出,模拟测算显示,明确同业存单的期限不超过1年对同业存单市场的影响不大。目前,1年期(不含)以上同业存单的发行量和余额均相对较少。从发行量看,今年前6个月,1年期(不含)以上同业存单的发行量为372亿元,仅占同业存单发行总量的0.4%。从余额看,截至今年6月末,1年期(不含)以上同业存单余额为1115亿元,仅占同业存单余额总量的1.4%。同时,此前已发行的1年期(不含)以上同业存单可继续存续至到期,对存量同业存单的正常到期兑付也不会产生影响。


业内也普遍认为,此次公告,一方面,央行采取的是新老划断的方式,没有一刀切,已发行的仍然可存续,不会给银行带来新的负债压力;另一方面,1年期以上存单的规模仅1400多亿元,占比很小,不会有很大影响。


总体而言,随着1年期以上同业存单的陆续到期,未来同业存单就会更加突出其应有的作用和特征。明年一季度开始,同业存单纳入到同业负债进行考核,会使金融机构的“去杠杆”得到进一步巩固。

 

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来源/每日经济新闻、中华合作时报·农村金融

主编/刘小萃  新媒体总监/李 博  本期编辑/贾丹丹


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